VN-INDEX H2/2024: Đủ động lực để phá đỉnh!?

VN-INDEX 6 tháng đầu năm 2024 đã giữ được sắc xanh với mức tăng ổn đình. Hiện tại, chỉ số đang có xu hướng tích luỹ tại kháng cự tâm lý 1300. Các chỉ báo kỹ thuật và dữ liệu kinh tế đều báo hiệu tiềm năng vượt đỉnh.

Bài phân tích sẽ cùng chia sẻ quan điểm tích cực về VN-INDEX dựa trên bảy nhân tố chính có thể sẽ giúp VN-INDEX phá đỉnh trong 6 tháng cuối năm 2024 để hướng tới mục tiêu 1346 điểm.

Các kiến thức áp dụng trong bài viết được chắt lọc từ Học viện đào tạo đầu tư chứng khoán miễn phí tại HODL.VN.

H1/2024 xuất siêu 11.85 tỷ USD

Theo thống kê dữ liệu từ Tổng cục hải quan, 6 tháng đầu năm 2024 Việt Nam tiếp tục xuất siêu.

Tình hình xuất – nhập khẩu Tháng 06/2024¹:

• Xuất khẩu: 33.66 tỷ USD tăng 4.3% so với tháng 05
• Nhập khẩu: 30.46 tỷ USD giảm 6.9% so với tháng 05
• Cán cân thương mại: Xuất siêu 3.2 tỷ USD

Tình hình xuất – nhập khẩu 6 tháng đầu năm 2024:

• Xuất khẩu: 190.73 tỷ USD tăng 14.9% so với cùng kỳ 2023
• Nhập khẩu: 178.89 tỷ USD tăng 17.3% so với cùng kỳ 2023
• Cán cân thương mại: Thặng dư – Xuất siêu 11.85 tỷ USD. Tăng 4.02 tỷ USD tương ứng mức tăng 51.34% so với 6 tháng đầu năm 2023.

Đây là số liệu vô cùng tích cực cho nền kinh tế và điều này thể hiện nền kinh tế đang có động lực tốt, đang đi đúng hướng. Việt Nam hoàn toàn có thể cán mức mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm xấp xỉ 7%.

Tăng lương cơ sở sẽ tác động thế nào?

Theo báo chính phủ:

Chính phủ vừa ban hành Nghị định số 73/2024/NĐ-CP, tăng lương từ ngày 1/7/2024². Theo đó, tăng lương cơ sở từ 1,8 triệu đồng/tháng lên 2,34 triệu đồng/tháng. Mức lương mới này được áp dụng để tính lương trong các bảng lương, phụ cấp, thực hiện các chế độ khác có liên quan tới tiền lương cơ sở.

Việc tăng lương cơ sở sẽ giúp các hộ gia đình có thêm các chi phí cho cuộc sống và từ đó phần nào gián tiếp thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng và thúc đẩy sản xuất trong nước cho các mặt hàng thiết yếu.

Tuy nhiên, mức tác động cụ thể sẽ cần có thời gian. Các chính sách lớn sẽ không tác động ngay lập tức tới nền kinh tế mà luôn có độ trễ và tiếp tới là độ trễ khi phản ánh vào số liệu kinh tế thường niên. Chúng ta chỉ có thể biết được những tác động của chính sách này sau 12 – 18 tháng tới.

Số lượng tài khoản chứng khoán phá đỉnh là dòng tiền lành mạnh

Số liệu tiếp theo mà chúng ta cần xem xét là mức tăng số tài khoản mở mới trong tháng 06/2024.

Trong tháng 6, có thêm 106,765 tài khoản mở mới tương ứng với mức tăng 1.34%:

Trong 6 tháng đầu năm 2024, thị trường chứng khoán Việt Nam có thêm 752.464 tài khoản mới tương ứng với mức tăng 10.37% số lượng tài khoản. Đây là mức tăng lớn nhất trong nhiều năm trở lại đây.

Tổng số tài khoản chứng khoán Việt Nam hiện tại đang ở ngưỡng 8.044.825 tài khoản. Đây là mức cao nhất trong lịch sử phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.

Xem xét với số liệu Tổng dân số Việt Nam tính tới tháng 12/2023 do Tổng cục thống kê và Ngân hàng thế giới công bố là 100.300.000 dân thì Tỷ lệ dân số có tài khoản chứng khoán Việt Nam là 8.02%.

Chúng ta xem qua mức thay đổi qua từng giai đoạn như sau:

Thời gian	Tỷ lệ	Số tài khoản	Tăng/Giảm
Tháng 01/2021	2.9%	2.822.607	0
Tháng 12/2021	4.42%	4.310.211	+ 1.487.604
Tháng 12/2022	7.02%	6.897.071	+ 2.586.860
Tháng 12/2023	7.27%	7.292.361	+ 395.290
Tháng 06/2024	8.02%	8.044.825	+ 752.464

Nếu so sánh với tháng 12/2021 thì số lượng tài khoản tăng thêm là 3.734.614 tài khoản. Con số gần gấp đôi trong 2.5 năm.

Nếu so sánh với tháng 1/2021 thì số lượng tài khoản tăng thêm là 5.222.218 tài khoản. Tăng 185%.

Những con số này đồng nghĩa với việc Dòng tiền tham gia thị trường chứng khoán đã tăng lên đáng kể so với năm 2021 và 2022, thậm chí là tháng 12/2023.

Thống kê cũng lý giải cho chúng ta con số thanh khoản tỷ đô liên tiếp được thiết lập và xuất hiện với tần suất dày đặc trong năm 2023. Trong các năm trước đó, chúng ta thấy mức thanh khoản tỷ đô xuất hiện với tần suất thấp, mỗi khi xuất hiện là thị trường rung lắc mạnh, giảm sâu. Nhưng trong năm 2023, mức xuất hiện dày đặc, mức hiếm hiện tại có thể báo đỉnh thị trường với xác suất cao là thanh khoản 2 tỷ USD. Tôi quan sát thấy sau các phiên thanh khoản thị trường ở đỉnh chạm ngưỡng hơn 2 tỷ USD thì thị trường thường có một pha điều chỉnh mạnh và rất sâu.

Thấy gì từ việc doanh nghiệp phát hành trái phiếu

Năm 2024 cũng là năm thị trường Trái phiếu doanh nghiệp sôi động trở lại.

Thông tin từ Bộ tài chính cho thấy, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang tăng trưởng nhanh trong gần 6 tháng đầu năm nay, với lượng phát hành riêng lẻ tăng gấp 2,6 lần so với cùng kỳ. Con số này cũng tương đồng theo báo cáo tháng 6 của Hiệp hội thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tổng hợp thông tin từ Sàn chứng khoán HNX và Ủy ban chứng khoán.

Theo đó, lũy kế từ đầu năm đến ngày công bố thông tin 30-6, có:

• 102 đợt phát hành riêng lẻ trị giá 104.109 tỉ đồng, tăng 78%
• 10 đợt phát hành ra công chúng trị giá 11.378 tỉ đồng, tăng 71%

Như vậy, lượng trái phiếu phát hành tăng trưởng 71% so với cùng kỳ.

Diễn biến năm nay cũng có phần khác biệt với năm ngoái, khi lượng phát hành tăng khá đều trong 5 tháng đầu năm, cộng thêm tháng 6 vừa qua tăng đột biến. Tính riêng tháng 6 có tới 30 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trị giá 40.147 tỉ đồng, tức chiếm hơn 40% tổng giá trị từ đầu năm và 3 đợt phát hành ra công chúng trị giá 2.000 tỉ đồng.

Đóng góp chủ đạo cho hoạt động phát hành trên thị trường sơ cấp vẫn là nhóm ngân hàng (chiếm 64%), tiếp theo là nhóm bất động sản (chiếm 26%). Những ngành còn lại đều chiếm tỷ trọng nhỏ hơn 5%.

Theo cá nhân Tôi nhận định:

Lãi suất phát hành trái phiếu thường cao hơn so với lãi suất gửi kỳ hạn ngân hàng vì vậy khi lượng phát hành trái phiếu tăng mạnh sẽ gây áp lực trực tiếp tới việc Huy động vốn từ phía Ngân hàng. Nhóm Ngân hàng dường như chuẩn bị trước kịch bản này nên mức phát hành chiếm 64% toàn thị trường 6 tháng đầu năm.

Điều này sẽ dẫn tới hai vấn đề có thể xảy ra:

1. Chi phí đầu vào của Ngân hàng tăng thì lãi suất cho vay có khả năng sẽ tăng theo
2. Khi dư địa huy động trái phiếu tăng nóng, ngân hàng có khả năng cũng phải tăng lãi suất huy động để cạnh tranh nguồn vốn để duy trì mức tăng trưởng cho vay kéo theo lãi suất huy động và cho vay cùng tăng.

Từ các yếu tố này, Tôi cho rằng nửa cuối năm 2024 lãi suất VNĐ sẽ còn tiếp tục tăng và có thể sẽ giúp giữ chân phần nào dòng vốn đầu tư đang chảy ra.

Việc tăng lãi nếu có diễn ra, đồng nghĩa với việc nhu cầu vốn tăng và sâu xa là nhân tố tích cực cho tăng trưởng kinh tế.

Cờ tăng xuất hiện, tăng thôi

Ngày 09/07/2024, Bot trên Server Discord có gửi đi thông tin như sau³:

Ngày 10/07/2024, Chỉ số VNMIDCAP cũng đã gửi thông tin báo hiệu xu hướng tăng đang trở lại.

Đây là tín hiệu cho thấy VNINDEX có thể quay lại đà tăng và dưới đây là chi tiết được thể hiện trên biểu đồ khung ngày:

Chỉ báo MACD không giảm xuống dưới mức Zero mà quay đầu tăng trở lại. Nhưng mức phân kỳ giữa hai đường MACD Line và MACD Signal chưa đủ lớn.

Cấu trúc kỹ thuật biểu đồ chỉ số VN-INDEX đang cho tín hiệu đáy cao dần. Khung ngày Tôi quan sát thấy tín hiệu Cờ đuôi nheo tăng – Đã phá vỡ kháng cự và hướng tới đỉnh gần nhất.

Cấu trúc cờ đuôi nheo tăng với pha điều chỉnh về vùng Fibo 50% của đợt tăng và mục tiêu là Fibo mở rộng 127.2% tại vùng 1346 điểm.

Chỉ báo RSI cũng tích cực khi đang biến động phía trên ngưỡng 50. Vùng MA50 ngày tại 1267 điểm có tiềm năng sẽ là hỗ trợ trong ngắn hạn với chỉ số VNINDEX.

Chúng ta quan sát thêm biểu đồ kỹ thuật khung tuần chỉ số VNINDEX:

Cấu trúc kỹ thuật khung tuần dường như cũng đồng thuận với khung ngày. Bức tranh lớn trên khung tuần là Mô hình Vai – Đầu – Vai ngược. Đường Neckline đã bị phá vỡ và chưa có pha hồi kiểm tra lại.

Tuần 26 và 27 đã hình thành cụm Bullish Engulfing – Nhấn chìm tăng giá. Nhưng tín hiệu này chưa thực sự rõ ràng với khối lượng thể hiện không rõ động lực tăng. Khối lượng giao dịch tuần 26 lớn hơn và phe bán chiếm chủ đạo. Trong khi tuần 27 là nến Bullish Engulfing có khối lượng kém hơn.

Tuần 28 đã qua được hơn nửa thời gian giao dịch, nhưng khói lượng cũng rất kém, biên độ hẹp. Tín hiệu kỹ thuật này cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư trong vùng kháng cự tâm lý quan trọng xung quanh 1300 điểm.

Trong trường hợp có thể phá vỡ và tạo đỉnh cao hơn, khung tuần có nguy cơ sẽ chịu áp lực phân kỳ giảm điều chỉnh trên RSI cần đề phòng.

Nhìn chung, kịch bản với VNINDEX giờ đây sẽ tích cực hơn vì Việt Nam có xu hướng tăng trưởng tốt trong các giai đoạn nửa cuối năm.

Áp lực bán của khối ngoại sẽ giảm!?

Dưới đây là thống kê mua – bán của Khối ngoại kể từ năm 2023 theo dạng biểu đồ:

Trong 6 tháng đầu năm 2024, Khối ngoại đã bán 303.921 tỷ, mua 245.130 tỷ. Giá trị ròng khối ngoại giao dịch trên cả ba sàn 6 tháng là bán ròng 58.751 tỷ.

Chúng ta sẽ xem bảng số liệu chi tiết dưới đây:

Tôi muốn quan sát vào hai dữ liệu là Tổng giá trị bá và Giá trị ròng vì hai con số này có thể sẽ có ý nghĩa nào đó.

Tổng giá trị bán:

Nếu xét trung bình 2021-2023 thì Khối ngoại bán trung bình 385.000 tỷ mỗi năm. Năm 2024 trong 6 tháng khối ngoại đã bán ròng hơn 303k tỷ. Tương ứng tốc độ bán trung bình 50.000 tỷ mỗi tháng. Như vậy, để đạt ngưỡng bán trung bình mỗi năm như phía trên thì chỉ cần khoảng 1 tháng nữa sẽ chạm ngưỡng trung bình mỗi năm.

So với mức bán mạnh nhất vào năm 2021 là 473k tỷ, thì Khối ngoại bán khoảng 170k tỷ nữa sẽ chạm mức này. Và mất khoảng 3 tháng nữa so với tốc độ bán hiện tại.

Giá trị ròng:

Xét giá trị ròng từ 2020 tới tháng 07/2024 thì khối ngoại thực tế bán ròng -128,9k tỷ. Tức là thực tế dòng vốn họ chuyển vào thị trường so với dòng vốn rút ra chênh lệch đáng kể.

Sáu tháng đầu năm 2024, Khối ngoại đã bán ròng 58.7k tỷ chỉ còn cách kỷ lục vào năm 2021 60.6k tỷ vỏn vẹn 2000 tỷ.

Từ các con số này, Tôi cho rằng thực tế áp lực bán ở nửa cuối năm 2024 có thể sẽ giảm bớt hoặc thậm chí họ sẽ quay lại mua ròng nhưng với khối lượng không nhiều.

Xét theo giai đoạn từ 2015 – 2024 thì khối ngoại bán ròng 49,831 tỷ đồng tính tới 10/7/2024. Đặc biệt trong năm 2023 và 6 tháng đầu năm 2024, khối ngoại đã bán ròng khoảng 80.8 ngàn tỷ.

Vì vậy, đây có thể là điểm mà chúng ta có thể kỳ vọng khi lực bán giảm sút, việc điều chỉnh của VNINDEX sẽ khó khăn hơn. Và mức điều chỉnh nếu có sẽ không sâu và không nghiêm trọng như giai đoạn 2022 và 2021.

Dự báo xu hướng VN-INDEX 6 tháng cuối năm 2024

Từ các yếu tố được phân tích chuyên sâu kể trên, Tôi đặt kỳ vọng trong tháng 07, chỉ số VNINDEX sẽ có một đợt điều chỉnh nhẹ về hỗ trợ ngắn hạn xung quanh 1260 – 1270 điểm trước khi tăng tốc trở lại và phục hồi về 1346 điểm nhờ báo cáo lợi nhuận Q2/2024 của doanh nghiệp.

Cụ thể:

Chúc các bạn giao dịch thành công!

1. Nguồn: https://hodl.vn/data/ ↩︎
2. Nguồn: https://baochinhphu.vn/tang-luong-co-so-len-muc-234-trieu-dong-thang-tu-01-7-2024-102240701113637498.htm ↩︎
3. Nguồn: https://discord.com/invite/5JFbESNTrj ↩︎