Phân tích toàn diện chứng khoán Việt Nam Quý 4/2025: Trader ơi, ĐỪNG SỢ!

I. Tổng quan thị trường

VN-Index đóng cửa tại 1,765.12 điểm vào ngày 13/10/2025, ghi nhận mức tăng ấn tượng 64.4% kể từ đáy 1,073 điểm hồi tháng 1/2025. Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ với số lượng tài khoản đạt gần 11 triệu, tăng 48% so với đầu năm 2024.

Bối cảnh vĩ mô cho thấy những tín hiệu tích cực: chỉ số sản xuất công nghiệp tăng 9.42%, kim ngạch xuất khẩu tăng 16.72% và đầu tư công bùng nổ với mức tăng trưởng 24.13% trong 9 tháng đầu năm. Tuy nhiên, khối ngoại đang duy trì xu hướng bán ròng với tổng giá trị âm 102,460 tỷ đồng từ đầu năm.

Bài phân tích này sẽ đi sâu vào bốn trụ cột chính: (1) Tăng trưởng nhà đầu tư và thanh khoản thị trường, (2) Dữ liệu kinh tế vĩ mô, (3) Cán cân thương mại, và (4) Phân tích dòng tiền cùng các cổ phiếu dẫn dắt xu hướng.

II. Thị trường chứng khoán: Mở rộng mạnh mẽ

Tăng trưởng vượt bậc về số lượng tài khoản

Theo dữ liệu từ VSD (Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam), số lượng tài khoản chứng khoán đã có bước nhảy vọt đáng kể trong giai đoạn 2024–2025.

Thời điểm	Tổng số tài khoản	Tăng trong kỳ	Tỷ lệ tăng
2024–01	7.417.717	–	–
2024–12	9.297.988	1.880.271	25,35%
2025–01	9.378.706	80.718	0,87%
2025–09	10.994.603	1.615.897	17,23%

Năm 2024 chứng kiến sự bùng nổ với gần 1,9 triệu tài khoản mới được mở, tương đương bình quân 157,000 tài khoản mỗi tháng. Xu hướng này tiếp tục trong 9 tháng đầu năm 2025 với tốc độ tăng trưởng ấn tượng hơn: trung bình 180,000 tài khoản mới mỗi tháng, cao hơn 14.6% so với năm 2024.

Tính từ đầu năm 2024 đến tháng 9/2025, thị trường đã thu hút thêm 3,58 triệu nhà đầu tư, tăng 48,22% trong vòng 21 tháng. Quy mô thị trường hiện đạt gần 11 triệu tài khoản, cho thấy sức hấp dẫn ngày càng tăng của kênh đầu tư chứng khoán đối với nhà đầu tư Việt Nam.

Điểm nhấn: Tốc độ mở tài khoản mới tăng từ 157,000/tháng (2024) lên 180,000/tháng (2025), phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn của nhà đầu tư cá nhân.

Diễn biến VN-Index và thanh khoản

VN-Index đang ở giai đoạn tăng trưởng mạnh nhất kể từ đầu năm 2025. Sau khi chạm đáy 1,073 điểm vào ngày 08/04/2025, chỉ số đã có đợt phục hồi ấn tượng, vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 1,220 điểm (02/01/2025) và bứt phá mạnh mẽ đến mức đỉnh 1,766 điểm.

Phân tích biểu đồ kỹ thuật:

Biểu đồ cho thấy một xu hướng tăng rõ ràng với ba giai đoạn chính:

Giai đoạn 1 (2022–2023): Điều chỉnh sâu từ đỉnh 1,500 điểm xuống vùng 900–1,000 điểm, tạo đáy trong khoảng thời gian dài.

Giai đoạn 2 (2023–2024): Phục hồi chậm, dao động quanh vùng 1,200–1,300 điểm với xu hướng ngang, tích lũy năng lượng.

Giai đoạn 3 (2025): Bứt phá mạnh mẽ với hai đợt tăng chính:

• Đợt 1: Tăng từ 1,073 lên 1,220 (tháng 1–4/2025)
• Đợt 2: Bứt phá từ 1,220 lên 1,766 (tháng 4–10/2025) – tăng 44.7% trong 6 tháng

Các mức kỹ thuật quan trọng:

Kháng cự:

• 1,766 điểm – Đỉnh lịch sử hiện tại (cao nhất trong phiên)
• 1,800 điểm – Mốc tâm lý tiếp theo

Hỗ trợ:

• EMA20: 1,663 điểm – Hỗ trợ gần nhất
• EMA50: 1,577 điểm – Hỗ trợ quan trọng
• 1,512 điểm – Vùng hỗ trợ trung hạn
• EMA100: 1,439 điểm – Xu hướng tăng chính
• EMA200: 1,260 điểm – Hỗ trợ dài hạn
• 1,220 điểm – Mốc đột phá quan trọng (02/01/2025)
• 1,073 điểm – Đáy gần nhất (08/04/2025)

Chỉ báo kỹ thuật:

• RSI: 81.76 vùng quá mua nghiêm trọng – cảnh báo đỏ
• EMA: Hệ thống EMA đang sắp xếp hoàn hảo (bullish alignment) với các đường EMA ngắn hạn nằm trên các đường dài hạn
• Xu hướng: Tăng mạnh với góc nghiêng dốc, đặc biệt từ tháng 4/2025

Cảnh báo kỹ thuật: RSI 81.76 đang ở mức quá mua nghiêm trọng, cao hơn nhiều so với ngưỡng cảnh báo 70. Đây là tín hiệu mạnh về khả năng điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn.

III. Kinh tế vĩ mô: Các chỉ số tích cực

Sản xuất công nghiệp phục hồi mạnh

Chỉ số sản xuất công nghiệp (IPI) cho thấy sự phục hồi ấn tượng của nền kinh tế Việt Nam sau giai đoạn khó khăn.

Năm	IPI trung bình	Đánh giá
2023	1,65%	Phục hồi chậm
2024	8,11%	Bùng nổ mạnh
2025 (9T)	9,42%	Tiếp tục tăng tốc

Từ mức tăng trưởng khiêm tốn 1,65% năm 2023, IPI đã bứt phá lên 8,11% năm 2024 và tiếp tục gia tăng lên 9,42% trong 9 tháng đầu năm 2025. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy hoạt động sản xuất đang trong giai đoạn mở rộng mạnh mẽ, đặc biệt trong các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo và xuất khẩu.

Các tháng gần đây cho thấy sự ổn định với mức tăng trưởng duy trì ở khoảng 8-13% so với cùng kỳ năm trước. Điều này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường nội địa cũng như xuất khẩu.

Đầu tư công: Đột phá trong giải ngân

Một trong những điểm sáng nhất của kinh tế vĩ mô 2025 là sự đột phá trong giải ngân đầu tư công từ ngân sách nhà nước.

Năm	SBCE (%)	Nhận xét
2023	18,24	Tốc độ giải ngân khá
2024	2,71	Giải ngân chậm
2025 (T9)	24,13	Bùng nổ

Sau một năm 2024 đầy khó khăn với tốc độ giải ngân chỉ đạt 2,71%, năm 2025 chứng kiến sự cải thiện vượt bậc với mức tăng trưởng 24,13% – cao gấp gần 9 lần so với năm trước. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy chính phủ đang đẩy mạnh đầu tư vào hạ tầng và các dự án công, tạo động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế.

Các tháng Q2 và Q3/2025 cho thấy tốc độ giải ngân ở mức 28-34%, phản ánh quyết tâm của chính phủ trong việc thúc đẩy phát triển hạ tầng và hỗ trợ tăng trưởng.

Tiêu dùng và lạm phát được kiểm soát

Doanh thu bán lẻ:

• 2023: 10,12% (mức tăng trưởng cao)
• 2024: 8,62% (giảm nhẹ do điều chỉnh)
• 2025 (9T): 10,04% (phục hồi mạnh)

Tiêu dùng nội địa đang có dấu hiệu phục hồi rõ rệt trong năm 2025, trở lại mức tăng trưởng 10% tương đương năm 2023. Các tháng Q2-Q3/2025 cho thấy xu hướng tăng tốc với mức tăng trưởng 10-11%, phản ánh sức mua của người dân đang cải thiện.

Lạm phát (CPI):

• 2023: 3,37%
• 2024: 3,63%
• 2025 (9T): 3,27%

Chỉ số giá tiêu dùng được duy trì ổn định quanh ngưỡng 3-3,6%, nằm trong tầm kiểm soát của chính phủ (mục tiêu dưới 4%). Core CPI (lạm phát cơ bản) cũng ở mức 3,19%, cho thấy áp lực giá cả đang được kiểm soát tốt, tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế.

Lưu ý: Sự cân bằng giữa tăng trưởng tiêu dùng cao và lạm phát được kiểm soát là yếu tố quan trọng hỗ trợ thị trường chứng khoán.

IV. Cán cân thương mại: Tăng trưởng ấn tượng

Kim ngạch xuất nhập khẩu đạt kỷ lục

Cán cân thương mại Việt Nam tiếp tục ghi nhận những con số ấn tượng trong 9 tháng đầu năm 2025.

Chỉ tiêu	2024	2025 (9T)
Nhập khẩu	373,60 tỷ USD	331,66 tỷ USD
Xuất khẩu	400,35 tỷ USD	347,78 tỷ USD
Cán cân	+23,97 tỷ USD	+16,11 tỷ USD
Tổng kim ngạch	773,95 tỷ USD	679,44 tỷ USD

Năm 2024 ghi nhận mức tăng trưởng 14,19% về tổng kim ngạch so với 2023, với cả nhập khẩu và xuất khẩu đều tăng mạnh trên 14%. Xu hướng này tiếp tục trong 9 tháng đầu năm 2025 với tốc độ tăng trưởng ấn tượng hơn.

So sánh 9 tháng 2024 và 2025

Chỉ tiêu	9T/2024	9T/2025	Tăng trưởng
Nhập khẩu	277,65 tỷ USD	331,66 tỷ USD	+19,45%
Xuất khẩu	297,95 tỷ USD	347,78 tỷ USD	+16,72%
Tổng kim ngạch	575,60 tỷ USD	679,44 tỷ USD	+18,04%

Kim ngạch xuất khẩu trung bình đạt 38,64 tỷ USD mỗi tháng trong 9 tháng đầu năm 2025, cao hơn đáng kể so với mức 33,36 tỷ USD/tháng của năm 2024. Điều đáng chú ý là nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu (19,45% so với 16,72%), phản ánh nhu cầu mạnh mẽ về nguyên liệu, máy móc phục vụ sản xuất và tiêu dùng nội địa.

Cán cân thương mại duy trì thặng dư 16,11 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm, mặc dù thấp hơn mức 20,30 tỷ USD cùng kỳ năm 2024. Xu hướng này cho thấy nền kinh tế đang trong giai đoạn mở rộng với nhu cầu nhập khẩu tăng cao để phục vụ sản xuất và đầu tư.

Điểm nhấn: Nếu duy trì đà tăng trưởng hiện tại, Việt Nam có thể đạt kim ngạch xuất khẩu khoảng 463 tỷ USD và tổng kim ngạch gần 905 tỷ USD trong cả năm 2025.

V. Dòng tiền nhà đầu tư: Phân hóa rõ rệt

Khối ngoại: Xu hướng bán ròng kéo dài

Nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) đang duy trì xu hướng bán ròng trong suốt năm 2025, tạo áp lực không nhỏ lên thị trường.

Dữ liệu tổng hợp năm 2025 (đến tháng 10):

• Tổng giá trị mua: 751.351 tỷ đồng
• Tổng giá trị bán: 623.811 tỷ đồng
• Giá trị ròng: -102.460 tỷ đồng (bán ròng)

Dữ liệu phiên giao dịch 10/10/2025:

• Giá trị mua: 1.019 tỷ đồng
• Giá trị bán: 1.750 tỷ đồng
• Giá trị ròng: -731 tỷ đồng (bán ròng)

Xu hướng bán ròng tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn (large-cap) trong khi khối ngoại đang chuyển dịch sang các cổ phiếu vốn hóa trung bình (mid-cap).

Top cổ phiếu khối ngoại giao dịch

Top 5 mua ròng mạnh nhất (ngày 10/10/2025):

1. GEE: +38,80 tỷ đồng (Điện)
2. FRT: +26,63 tỷ đồng (Bán lẻ)
3. VPB: +19,07 tỷ đồng (Ngân hàng)
4. MSN: +16,09 tỷ đồng (Bán lẻ/Thực phẩm)
5. VCB: +7,23 tỷ đồng (Ngân hàng)

Top 5 bán ròng mạnh nhất (ngày 10/10/2025):

1. GEX: -141,28 tỷ đồng (Logistics)
2. FPT: -73,54 tỷ đồng (Công nghệ)
3. FUEVFVND: -72,40 tỷ đồng (Quỹ ETF)
4. VNM: -63,51 tỷ đồng (Thực phẩm)
5. HPG: -56,55 tỷ đồng (Thép)

Xu hướng cả năm 2025:

Top 5 bán ròng nhiều nhất:

1. FPT: -16.434 tỷ đồng
2. VHM: -7.341 tỷ đồng
3. VCB: -6.662 tỷ đồng
4. HPG: -6.099 tỷ đồng
5. VIC: -5.998 tỷ đồng

Top 5 mua ròng nhiều nhất:

1. NVL: +1.435 tỷ đồng
2. HVN: +1.247 tỷ đồng
3. SHS: +960 tỷ đồng
4. EIB: +902 tỷ đồng
5. TCH: +825 tỷ đồng

Dữ liệu cho thấy khối ngoại đang bán mạnh các bluechips như FPT, VHM, VCB và chuyển sang mua các cổ phiếu mid-cap như NVL, HVN. Đây là dấu hiệu của việc tái cấu trúc danh mục đầu tư.

VI. Phân tích theo nhóm cổ phiếu

Nhóm Vingroup: Đầu tàu thị trường

Nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) đang đóng vai trò quan trọng nhất trong việc dẫn dắt VN-Index.

Mã	Giá (VND)	Thay đổi	Tỷ trọng	Điểm ảnh hưởng
VIC	205.400	+6,98%	10,34%	+161,51
VHM	124.200	+0,98%	6,62%	+87,39
VRE	43.000	+6,57%	1,27%	+14,77
Tổng	–	–	18,23%	+263,67

Nhóm Vingroup đóng góp 263,67 điểm tăng cho VN-Index, tương đương 18,11% toàn bộ mức tăng của chỉ số. VIC một mình đã đóng góp 161,51 điểm, chiếm 10,93% mức tăng. Đây là tỷ trọng ảnh hưởng cực kỳ lớn, tạo ra rủi ro tập trung đáng kể cho thị trường.

Cả ba mã đều có xu hướng tăng điểm trong phiên giao dịch gần đây, với VIC và VRE tăng mạnh trên 6%. Tuy nhiên, dữ liệu cả năm cho thấy VIC và VHM đều nằm trong top bị khối ngoại bán ròng mạnh.

Cảnh báo rủi ro: Nếu nhóm Vingroup điều chỉnh giảm 5%, VN-Index có thể mất khoảng 132 điểm, tương đương 7,5% giá trị chỉ số.

Nhóm Ngân hàng: Trụ cột ổn định

Nhóm ngân hàng với 8 mã chính đang là trụ cột quan trọng thứ hai của thị trường.

Mã	Giá (VND)	Thay đổi	Tỷ trọng	Điểm ảnh hưởng
TCB	41.300	+4,96%	3,80%	+31,09
VPB	31.700	-1,25%	3,26%	+27,65
CTG	56.000	+1,45%	3,90%	+24,01
MBB	27.350	-0,36%	2,86%	+20,65
LPB	52.500	+1,74%	2,03%	+18,27
Khác	–	–	8,35%	+31,85
Tổng	–	–	20,20%	+152,52

Nhóm ngân hàng có tổng tỷ trọng 20,20%, lớn nhất thị trường, và đóng góp 152,52 điểm (10,63% mức tăng VN-Index). Sự phân tán tốt với 8 mã chính giúp giảm rủi ro so với sự tập trung của nhóm Vingroup.

TCB đang dẫn dắt nhóm với mức tăng 4,96% và đóng góp 31,09 điểm. Đáng chú ý là VPB và MBB tuy giảm giá nhưng vẫn có đóng góp dương do tỷ trọng lớn, cho thấy tầm quan trọng của nhóm này đối với chỉ số.

Khối ngoại đang có sự quan tâm đến một số mã như VPB (mua ròng +19,07 tỷ), nhưng cũng bán mạnh các mã khác như MBB, TCB, ACB trong cả năm.

Nhóm Công nghệ: Áp lực điều chỉnh

Nhóm công nghệ với FPT là đại diện chính đang gặp áp lực lớn từ dòng tiền khối ngoại.

FPT Corporation:

• Giá: 94.000 VND (-2,19%)
• Tỷ trọng: 2,08%
• Ảnh hưởng: -13,03 điểm (-0,88% VN-Index)
• Bán ròng ngày 10/10: -73,54 tỷ đồng
• Bán ròng cả năm 2025: -16.434 tỷ đồng (nhiều nhất thị trường)

FPT đang là cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng mạnh nhất với tổng giá trị gần 16,5 nghìn tỷ đồng từ đầu năm. Mặc dù là cổ phiếu chất lượng với triển vọng dài hạn tốt, áp lực bán liên tục đã khiến giá giảm và tạo áp lực âm lên VN-Index.

Đây có thể là cơ hội tích lũy dài hạn khi định giá đã điều chỉnh về mức hấp dẫn, nhưng nhà đầu tư cần chờ tín hiệu kỹ thuật đảo chiều rõ ràng.

Nhóm Thép & Xây dựng

HPG – Hòa Phát:

• Giá: 29.000 VND (-2,03%)
• Tỷ trọng: 2,89%
• Ảnh hưởng: +13,01 điểm (0,92% VN-Index)
• Bán ròng ngày 10/10: -56,55 tỷ đồng
• Bán ròng cả năm 2025: -6.099 tỷ đồng

HPG tuy giảm giá nhưng vẫn có đóng góp dương do tỷ trọng lớn. Tuy nhiên, áp lực bán từ khối ngoại đang tạo xu hướng giảm điểm liên tục. Ngành thép phụ thuộc nhiều vào chu kỳ kinh tế và giá nguyên liệu đầu vào.

Nhóm Bán lẻ & Tiêu dùng: Xu hướng tích cực

Nhóm này đang được hưởng lợi từ sự phục hồi của tiêu dùng nội địa.

Các mã nổi bật:

• GEE: +0,76%, được khối ngoại mua ròng mạnh +38,80 tỷ đồng
• MWG: +1,22%, tỷ trọng 1,59%, đóng góp +8,74 điểm
• FRT: Được khối ngoại mua ròng +26,63 tỷ đồng
• MSN: Được khối ngoại mua ròng +16,09 tỷ đồng

Nhóm bán lẻ đang có xu hướng tích cực với sự quan tâm từ cả nhà đầu tư trong nước và khối ngoại, phản ánh triển vọng tăng trưởng tiêu dùng.

VII. Đánh giá rủi ro và cơ hội

Rủi ro cao cần lưu ý

Kỹ thuật ở vùng đỉnh – Cảnh báo nghiêm trọng:

VN-Index tại 1,765 điểm với RSI 81.76 đang trong vùng quá mua nghiêm trọng, vượt xa ngưỡng cảnh báo 70. Đây là mức RSI cao nhất trong nhiều tháng qua và là tín hiệu cảnh báo mạnh về áp lực điều chỉnh.

Phân tích biểu đồ cho thấy:

• Giá đang rất xa các đường EMA hỗ trợ (EMA ngắn nhất ở 1,663 so với giá 1,765)
• Góc tăng gần đây rất dốc, không bền vững trong dài hạn
• Mô hình nến cho thấy dấu hiệu mệt mỏi sau đợt tăng mạnh

Các mức điều chỉnh có thể xảy ra:

• Điều chỉnh nhẹ (5–7%): Về vùng 1,650–1,680 điểm (test lại EMA ngắn hạn)
• Điều chỉnh trung bình (10–12%): Về vùng 1,550–1,580 điểm (test EMA trung hạn)
• Điều chỉnh sâu (15–20%): Về vùng 1,400–1,500 điểm (test lại vùng tích lũy)

Khả năng điều chỉnh 5–10% trong ngắn hạn (1–2 tháng) là rất cao dựa trên chỉ báo RSI và khoảng cách với các đường EMA.

Phụ thuộc quá lớn vào Vingroup:

Với 18,23% tỷ trọng và 18,11% mức đóng góp vào VN-Index, nhóm Vingroup đang tạo ra rủi ro tập trung cực cao. Nếu VIC hoặc VHM có điều chỉnh mạnh, toàn bộ thị trường sẽ chịu ảnh hưởng nghiêm trọng.

Khối ngoại bán ròng kéo dài:

Xu hướng bán ròng -102,460 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2025 là tín hiệu cảnh báo. Áp lực bán tập trung vào các bluechips có thể tiếp tục nếu không có yếu tố tích cực mới.

Cơ hội đầu tư

Kinh tế vĩ mô tích cực:

Với IPI tăng 9,42%, xuất khẩu tăng 16,72% và đầu tư công bùng nổ 24,13%, nền tảng kinh tế vĩ mô đang rất vững chắc để hỗ trợ thị trường chứng khoán trong dài hạn.

Tăng trưởng nhà đầu tư:

Số lượng tài khoản tăng 48% cho thấy dòng tiền mới đang liên tục chảy vào thị trường. Đây là yếu tố hỗ trợ thanh khoản và mở rộng quy mô thị trường.

Cổ phiếu chất lượng bị điều chỉnh:

FPT, VNM, HPG đang bị bán ròng mạnh và điều chỉnh giá. Đây có thể là cơ hội tích lũy dài hạn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Nhóm ngân hàng ổn định:

Với tỷ trọng 20,20% và sự phân tán tốt, nhóm ngân hàng (đặc biệt TCB, CTG, VPB) là lựa chọn an toàn cho danh mục đầu tư.

VIII. Kịch bản và khuyến nghị

8.1 Kịch bản ngắn hạn tháng 10 – 12/2025

Kịch bản chính (khả năng 40%): Điều chỉnh kỹ thuật bắt buộc

VN-Index gần như chắc chắn sẽ có điều chỉnh do RSI 81.76 ở mức quá mua nghiêm trọng. Mức điều chỉnh dự kiến về vùng 1,650–1,680 điểm (giảm 5–7%), tương ứng với đường EMA ngắn hạn.

Các mức quan trọng cần theo dõi:

• Kháng cự ngắn hạn: 1,800 – 1820 điểm (nếu tiếp tục tăng)
• Hỗ trợ gần nhất: 1,663 điểm – EMA20
• Hỗ trợ quan trọng: 1,577 điểm – EMA50
• Hỗ trợ mạnh: 1,512 – 1,538 điểm là đỉnh năm 2022.

Tín hiệu kỹ thuật:

• RSI cần giảm xuống dưới 70 để giải tỏa áp lực
• Nến đang hình thành dấu hiệu mệt mỏi sau đợt tăng dốc
• Khối lượng giao dịch cần theo dõi để xác nhận xu hướng

Khuyến nghị hành động:

• Chốt lời một phần nếu có lợi nhuận để hiện thực hóa lợi nhuận hoặc giảm Margin nếu cần.
• Giữ 30–50% tiền mặt để bắt đáy khi điều chỉnh
• Tránh mua đuổi ở vùng đỉnh hiện tại
• Đặt stop-loss chặt chẽ cho các vị thế còn lại

Điểm vào tốt: Chờ RSI giảm xuống 60–65 và giá test lại vùng 1,600–1,630 để cân nhắc mua vào.

Theo biểu đồ kỹ thuật, VN=INDEX đx biến động trong kênh giá tăng từ 2018 tới hiện tại và đang ở giai đoạn hoàn thiện lần tiếp xúc kháng cự thứ ba của kênh giá. Vì vậy rung lắc và chốt lời là điều khó tránh, đặc biệt với các cổ phiếu họ Vingroup và sau khi sóng IPO các công ty chứng khoán kết thúc, vì vậy hãy cẩn trọng.

Kịch bản phụ (khả năng 40%): Sideway trước khi điều chỉnh

VN-Index có thể dao động trong vùng 1,680–1,780 điểm để giải tỏa bớt áp lực quá mua từ RSI trước khi có điều chỉnh sâu hơn.

Kịch bản ít khả năng (20%): Tiếp tục tăng

Chỉ xảy ra nếu có tin tức đặc biệt tích cực hoặc dòng tiền mới mạnh mẽ đổ vào. Và Tôi cho rằng kịch bản này sẽ diễn ra khi báo cáo tài chính quý III/2025 được công bố với các số liệu tích cực (Và Tôi cũng tin chắc chắn kết quả kinh doanh quý 3 sẽ tích cực)

8.2 Kịch bản trung hạn tới tháng 4–2027

Xu hướng: Phục hồi sau điều chỉnh

Sau khi điều chỉnh về 1,500–1,1535, thị trường có thể phục hồi và thử thách lại vùng 1,750–1,800 điểm nhờ nền tảng vĩ mô tích cực. Sau đó sẽ hướng tới các mốc tiếp theo là 2000 điểm

Nhóm cổ phiếu nên quan tâm:

• Ngân hàng: TCB, CTG, VCB, NAB (ổn định, được khối ngoại quan tâm)
• Bán lẻ: MSN (hưởng lợi từ tiêu dùng)
• Công nghệ: FPT (tích lũy dần khi giảm về 70–80K)
• Chứng khoán: TCX và SSI
• Điện: POW

Phân bổ đề xuất:

• Tiền mặt: 20–30%
• Ngân hàng: 30–40%
• Bán lẻ: 5–7% (nếu điều chỉnh về mức hấp dẫn)
• Bán lẻ: 10–15%
• Công nghệ: 5–7% (mua dần)
• Chứng khoán: 10%

8.3 Kịch bản dài hạn tới tháng 7–2028

Xu hướng: Tích cực với nền tảng vững chắc

Kinh tế vĩ mô tích cực, số lượng nhà đầu tư tăng mạnh và cán cân thương mại ổn định là nền tảng vững chắc cho thị trường trong dài hạn.

Mục tiêu VN-Index: 2,250–2,500 điểm

Danh mục đầu tư đề xuất:

• Tiền mặt: 10–15%
• Ngân hàng: 30–40% (VCB, TCB, CTG, NAB)
• Bán lẻ: 5–7% (VIC, VHM)
• Công nghệ: 5–7% (FPT khi đảo chiều)
• Chứng khoán: 12%
• Điện: 10%

IX. Kết luận

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn tăng trưởng nóng với VN-Index tăng 64,5% kể từ đáy tháng 4/2025 và số lượng tài khoản tăng 48% trong 21 tháng. Nền tảng vĩ mô tích cực với IPI tăng 9,42%, xuất khẩu tăng 16,72% và đầu tư công bùng nổ 24,13% tạo động lực vững chắc cho thị trường.

Tuy nhiên, thị trường đang đối mặt với bốn rủi ro nghiêm trọng: (1) RSI 81.76 – mức quá mua nghiêm trọng, cảnh báo điều chỉnh sắp tới, (2) Phụ thuộc quá lớn vào nhóm Vingroup (18% tỷ trọng), (3) Khối ngoại bán ròng mạnh -102.460 tỷ đồng, và (4) Giá cách xa các đường EMA hỗ trợ.

Tín hiệu kỹ thuật đang chuyển sang tiêu cực ngắn hạn:

• RSI ở mức nguy hiểm 81.76 (cao nhất nhiều tháng)
• Góc tăng quá dốc, không bền vững
• Khoảng cách lớn với các đường EMA (1,663 / 1,577 / 1,512)
• Dấu hiệu mệt mỏi trên biểu đồ nến

Các điểm cần theo dõi gấp trong 1–2 tháng tới:

• Khả năng VN-Index điều chỉnh về 1,650–1,680 điểm (hỗ trợ EMA)
• RSI có giảm xuống dưới 70 để giải tỏa áp lực
• Phản ứng của thị trường tại các mức hỗ trợ 1,663 / 1,577
• Dòng tiền khối ngoại có tăng cường bán ròng trong đợt điều chỉnh

Xu hướng dài hạn vẫn tích cực nhờ nền tảng kinh tế vững chắc, nhưng ngắn hạn cần vô cùng thận trọng. Đây không phải lúc để FOMO (Fear Of Missing Out) mà là thời điểm để kiên nhẫn chờ đợi cơ hội tốt hơn sau đợt điều chỉnh kỹ thuật gần như chắc chắn sẽ xảy ra.

Nguyên tắc vàng hiện tại: “Khi người khác tham lam, hãy sợ hãi. Khi người khác sợ hãi, hãy tham lam.” – Đây là lúc cần thận trọng và chờ đợi cơ hội tốt hơn.

---

Lưu ý quan trọng: Phân tích này được thực hiện dựa trên dữ liệu công khai và chỉ mang tính chất tham khảo. Đây không phải là lời khuyên đầu tư cụ thể. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng, cân nhắc khả năng chấp nhận rủi ro và tình hình tài chính cá nhân trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Thị trường chứng khoán luôn tiềm ẩn rủi ro và không có gì đảm bảo lợi nhuận.