Ethereum – ETHUSD (23-10): Dòng tiền vào quỹ tiếp tục suy yếu

Ethereum – ETH/USD (23/10) đang bước vào giai đoạn quan trọng khi giá dao động quanh mức 3.820 USD trong tuần qua, phản ánh sự phân vân của thị trường trước những biến động lớn từ môi trường vĩ mô. Sau chuỗi tăng trưởng ấn tượng trong Quý 3/2025 với dòng vốn ETF đổ vào gần 9,6 tỷ USD, tài sản số hai thế giới này đang đối mặt với giai đoạn tích lũy và tái cấu trúc. Sự chậm lại của momentum trong tháng 10 đặt ra câu hỏi: Liệu Ethereum sẽ tiếp tục hồi phục mạnh mẽ hay điều chỉnh sâu hơn trước khi tìm lại đà tăng?

Bức tranh hiện tại cho thấy sự phân hóa thú vị giữa các nhóm nhà đầu tư. Trong khi dòng vốn ETF đang có dấu hiệu chững lại với outflow 129,6 triệu USD trong tuần gần nhất, các tổ chức lớn và whale lại tích cực mua vào với khối lượng lên đến hàng trăm triệu USD. Sự đối lập này phản ánh hai góc nhìn khác nhau về triển vọng ngắn hạn và dài hạn của Ethereum, tạo nên một thị trường đầy căng thẳng nhưng cũng tiềm ẩn nhiều cơ hội.

Phân tích Ethereum hôm nay sẽ đi sâu vào bốn khía cạnh quan trọng: dòng vốn cung cầu từ ETF và tổ chức, các rủi ro vĩ mô đang tác động lên thị trường, phân tích kỹ thuật chi tiết trên khung 4 giờ với các vùng hợp lưu quan trọng, và cuối cùng là kế hoạch giao dịch cụ thể cho cả kịch bản tăng và giảm. Với tổng độ dài hơn 4.000 từ, bài phân tích này sẽ cung cấp đầy đủ thông tin để bạn đưa ra quyết định đầu tư Ethereum sáng suốt trong thời điểm đầy biến động này.

A. PHÂN TÍCH CUNG – CẦU

A.1. Nhu cầu từ ETFs Ethereum

Dòng vốn vào quỹ Ethereum ETFs trong giai đoạn từ đầu tháng 10/2025 cho thấy xu hướng biến động mạnh. Sau chuỗi inflow ấn tượng trong Quý 3 với tổng dòng vốn đạt gần 9,6 tỷ USD, thị trường bắt đầu chứng kiến giai đoạn chững lại khi bước sang tháng 10. Trong 15 ngày giao dịch đầu tiên của tháng, tổng dòng vốn vào chỉ đạt 583,4 triệu USD, giảm mạnh so với momentum trước đó. Đặc biệt, tuần gần nhất (kết thúc ngày 22/10) ghi nhận outflow ròng 129,6 triệu USD, đánh dấu áp lực chốt lời ngắn hạn từ nhà đầu tư.

Toàn cảnh Quỹ ETFs:

• Quỹ ETHA tiếp tục dẫn đầu với dòng vốn inflow tích lũy 701,5 triệu USD trong giai đoạn khảo sát, cho thấy sự tin tưởng từ nhà đầu tư tổ chức vào sản phẩm này.
• Ngược lại, ETHE của Grayscale phải đối mặt với làn sóng rút vốn mạnh với 149,7 triệu USD outflow, phản ánh xu hướng dịch chuyển vốn sang các quỹ có phí thấp hơn.
• FETH và ETHW cũng ghi nhận dòng vốn dương nhưng ở mức khiêm tốn với lần lượt 16,7 triệu USD và 20,2 triệu USD.

Sự phân hóa này cho thấy nhà đầu tư đang tái cơ cấu danh mục, ưu tiên các quỹ có chi phí quản lý cạnh tranh hơn.

Nhìn vào chu kỳ tuần, tuần 40 (đầu tháng 10) chứng kiến đỉnh dòng vốn với 1.295,9 triệu USD inflow – cao nhất kể từ tháng 7/2025. Tuy nhiên, momentum này nhanh chóng suy giảm qua các tuần tiếp theo với tuần 41 còn 488,2 triệu USD, tuần 42 chuyển sang âm 311,8 triệu USD và tuần 43 tiếp tục âm 133,6 triệu USD. Xu hướng giảm dần này phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường khi giá Ethereum dao động quanh vùng 3.800 USD mà chưa có catalyst rõ ràng để tạo đà tăng mới.

Tổng tài sản quản lý của các ETF Ethereum hiện đạt khoảng 25,36 tỷ USD, vẫn duy trì quy mô lớn nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại đáng kể. Điều này cho thấy giai đoạn siêu chu kỳ của Q3 đã kết thúc, thị trường đang bước vào pha tích lũy và sideway.

Nhà đầu tư có vẻ đang chờ đợi các sự kiện quan trọng như cập nhật về ETH 2.0 staking yield, mở rộng ETF spot sang thị trường châu Âu, hoặc quyết định lãi suất từ Fed để có định hướng rõ ràng hơn. Với bức tranh dòng vốn hiện tại, xu hướng ngắn hạn của Ethereum có thể tiếp tục dao động trong biên độ hẹp trừ khi có tin tức tích cực đột phá.

A.2. Hoạt động Whale và các tổ chức lớn

Trong tuần qua, hoạt động mua vào từ các tổ chức lớn và whale tiếp tục là điểm sáng đáng chú ý cho Ethereum.

• BitMine Immersion Technologies, công ty được dẫn dắt bởi nhà phân tích nổi tiếng Tom Lee, đã thực hiện động thái táo bạo khi mua thêm khoảng 200.000 ETH trị giá xấp xỉ 800 triệu USD. Giao dịch này nâng tổng lượng ETH mà BitMine nắm giữ lên mức 3,2 triệu ETH, khẳng định niềm tin mạnh mẽ của tổ chức này vào triển vọng dài hạn của tài sản này.
• Tương tự, SharpLink Gaming cũng bổ sung 19.271 ETH với giá trị khoảng 75 triệu USD, đưa tổng số ETH của họ lên gần 860.000 ETH.

Các giao dịch mua lớn này không chỉ phản ánh sự lạc quan về mặt kỹ thuật mà còn thể hiện tầm nhìn chiến lược về vai trò của Ethereum trong hệ sinh thái blockchain. Các tổ chức này thường có đội ngũ phân tích chuyên sâu và thường xuyên đi trước xu hướng của thị trường. Việc họ tích cực “ăn dip” khi giá điều chỉnh cho thấy họ tin rằng mức giá hiện tại vẫn hấp dẫn so với giá trị nội tại của Ethereum. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh mà nhiều nhà đầu tư cá nhân đang tỏ ra do dự khi giá không thể vượt qua được ngưỡng kháng cự 4.000 USD.

Ngoài ra, dữ liệu on-chain cũng cho thấy BlackRock đã chuyển khoảng 12.000 ETH (trị giá 48,6 triệu USD) vào sàn Coinbase Prime. Mặc dù không rõ mục đích cụ thể của giao dịch này, nhưng việc một tổ chức đầu tư hàng đầu thế giới như BlackRock tiếp tục di chuyển khối lượng lớn ETH cho thấy họ vẫn đang quản lý tích cực các vị thế liên quan đến Ethereum. Sự hiện diện của các “tay chơi lớn” này tạo ra một lớp hỗ trợ vững chắc về mặt tâm lý cho thị trường.

Tuy nhiên, hoạt động Cá voi cũng tiềm ẩn rủi ro hai chiều. Khi các tổ chức này nắm giữ khối lượng lớn, khả năng họ tạo ra volatility mạnh khi quyết định chốt lời cũng tăng lên. Nhà đầu tư cá nhân cần theo dõi sát các chuyển động on-chain để phát hiện sớm dấu hiệu phân phối từ whale. Hiện tại, dữ liệu cho thấy xu hướng tích lũy vẫn chiếm ưu thế, nhưng cần thận trọng nếu xuất hiện dòng chuyển lớn từ cold wallet sang sàn giao dịch, vì đây thường là tín hiệu chuẩn bị bán. Nhìn chung, hoạt động của whale trong tuần qua mang tính tích cực và hỗ trợ cho quan điểm rằng Ethereum đang ở giai đoạn tích lũy dài hạn.

B. PHÂN TÍCH RỦI RO THỊ TRƯỜNG

B.1. Các sự kiện rủi ro và mức độ ảnh hưởng

Tuần này, thị trường crypto nói chung và Ethereum nói riêng đang đối mặt với nhiều yếu tố bất định từ môi trường vĩ mô. Sự kiện quan trọng nhất là báo cáo chỉ số giá tiêu dùng CPI của Mỹ dự kiến công bố trong tuần. Đây là chỉ số then chốt giúp Fed đánh giá tình hình lạm phát và đưa ra quyết định về lãi suất trong cuộc họp tháng 11 sắp tới. Nếu CPI cao hơn dự báo, khả năng Fed duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng thêm sẽ tăng lên, tạo áp lực lên các tài sản rủi ro như Ethereum.

Trong kịch bản CPI tăng mạnh, dòng vốn có thể rút khỏi thị trường crypto để tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn hơn như trái phiếu chính phủ hoặc USD. Điều này có thể khiến giá Ethereum giảm mạnh về vùng 3.500 USD hoặc thấp hơn, đặc biệt nếu kết hợp với các yếu tố kỹ thuật tiêu cực như phá vỡ hỗ trợ quan trọng. Ngược lại, nếu CPI giảm hoặc đi ngang so với kỳ trước, tâm lý thị trường sẽ được cải thiện đáng kể, mở ra cơ hội cho Ethereum test lại vùng kháng cự 4.000–4.100 USD. Kịch bản này sẽ tạo ra momentum tích cực cho các nhà đầu tư đang chờ tín hiệu vào lệnh.

Ngoài CPI, thị trường cũng chú ý đến các phát ngôn từ các quan chức Fed trong tuần. Bất kỳ tuyên bố nào cho thấy xu hướng diều hâu (hawkish) đều có thể gây áp lực bán mạnh lên Ethereum, trong khi những tín hiệu mềm mỏng hơn sẽ hỗ trợ giá. Bên cạnh đó, tình hình địa chính trị toàn cầu, đặc biệt là căng thẳng ở Trung Đông, cũng có thể tác động gián tiếp đến thị trường crypto thông qua việc làm tăng nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn và rút vốn khỏi các tài sản rủi ro cao.

Một yếu tố rủi ro khác là sự phân hóa trong dòng vốn ETF như đã phân tích ở Phần A. Việc outflow tiếp tục kéo dài có thể làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư, nhất là nhà đầu tư nhỏ lẻ vốn thường nhạy cảm với tâm lý thị trường. Nếu các tuần tiếp theo tiếp tục ghi nhận dòng rút vốn mạnh, Ethereum có thể mất đà hồi phục và rơi vào giai đoạn sideway kéo dài hoặc thậm chí điều chỉnh sâu hơn. Do đó, trader cần theo dõi sát các báo cáo ETF hàng tuần để điều chỉnh chiến lược kịp thời. Nhìn chung, tuần này là tuần quan trọng với nhiều biến số vĩ mô, và quản trị rủi ro chặt chẽ là điều tối quan trọng để bảo vệ vốn.

B.2. Phân tích liên thị trường – Tương quan

Mối tương quan giữa Ethereum và các thị trường tài chính khác đang cho thấy những thay đổi đáng chú ý.

Trong giai đoạn gần đây, tương quan giữa ETH và chỉ số chứng khoán Mỹ như S&P 500 vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy Ethereum vẫn được coi là tài sản rủi ro và di chuyển cùng chiều với risk appetite của thị trường.

Khi S&P 500 tăng mạnh nhờ kết quả kinh doanh tích cực của các công ty công nghệ lớn, Ethereum cũng được hưởng lợi từ dòng vốn tràn sang. Tuy nhiên, khi thị trường chứng khoán điều chỉnh do lo ngại lạm phát hoặc lãi suất cao, áp lực bán cũng lan sang Ethereum.

Chỉ số Dollar Index (DXY) tiếp tục là yếu tố quan trọng tác động ngược chiều lên giá Ethereum. Trong tuần qua, DXY tăng nhẹ lên khu vực 99, phản ánh sự mạnh lên của đồng USD so với các đồng tiền chính khác. Sức mạnh của USD thường làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng USD như Ethereum, vì nhà đầu tư quốc tế phải chi phí cao hơn để mua vào. Nếu DXY tiếp tục tăng do kỳ vọng Fed giữ lãi suất cao, Ethereum có thể chịu thêm áp lực giảm giá trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu DXY đảo chiều giảm, điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho Ethereum phục hồi mạnh mẽ hơn.

Tương quan giữa Ethereum và Bitcoin cũng đáng được quan tâm. Bitcoin Dominance (BTC.D) hiện dao động quanh mức 55–57%, cho thấy Bitcoin vẫn chiếm ưu thế trong thị trường crypto. Khi BTC.D tăng, điều này thường có nghĩa là dòng vốn đang chảy mạnh vào Bitcoin và rút khỏi các altcoin như Ethereum. Ngược lại, khi BTC.D giảm, Ethereum và các altcoin khác thường có cơ hội outperform Bitcoin. Hiện tại, BTC.D đang có xu hướng giảm nhẹ, mở ra cơ hội cho Ethereum thu hút vốn trở lại nếu thị trường chung vẫn duy trì được momentum tích cực.

C. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

C.1. Hỗ trợ và Kháng cự

Phân tích khung 4 giờ cho thấy Ethereum đang giao dịch quanh mức 3.820 USD, nằm trong vùng trung tính giữa các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng.

Hướng tăng giá, kháng cự gần nhất tại R1 là 3.870 USD, tương ứng với đỉnh địa phương trong phiên giao dịch trước đó. Nếu giá vượt qua được R1 với volume tăng rõ rệt, cơ hội tiếp cận R2 tại 3.912 USD sẽ mở ra. Vùng R2 này trùng với EMA20 trên khung Daily, là mức kháng cự động có ý nghĩa quan trọng. Vượt R2 sẽ mở đường cho ETH test vùng R3 tại 3.980 USD, là ngưỡng tâm lý gần 4.000 USD mà thị trường đã thất bại nhiều lần trong tháng qua.

Hướng giảm giá, hỗ trợ quan trọng nhất nằm ở S1 tại 3.733 USD, là đáy gần nhất được hình thành trong phiên điều chỉnh tuần trước. Mức này đã được test hai lần và giữ vững, cho thấy có lực mua mạnh tại khu vực này.

Nếu S1 bị phá vỡ, áp lực bán có thể đẩy giá xuống S2 tại 3.690 USD, vùng này trùng với Fibonacci 0.618 và cũng là nơi tập trung volume giao dịch cao theo Volume Profile.

Mất S2 sẽ mở ra kịch bản giảm sâu hơn về S3 tại 3.622 USD, là vùng hỗ trợ mạnh cuối cùng trước khi ETH có thể test lại vùng 3.500 USD hoặc thấp hơn.

Đặc biệt, vùng 3.300–3.466 USD được đánh dấu là hỗ trợ mạnh dựa trên biểu đồ, đây là vùng đã có phản ứng mạnh từ người mua trong quá khứ và cũng là nơi nhiều trader đặt lệnh mua khi giá điều chỉnh sâu. Khoảng cách giữa các mức hỗ trợ và kháng cự cho thấy thị trường đang dao động trong biên độ tương đối hẹp, phản ánh trạng thái sideway và chờ đợi catalyst rõ ràng từ yếu tố vĩ mô hoặc kỹ thuật để xác định xu hướng tiếp theo.

Nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến hành vi giá khi test các mức hỗ trợ và kháng cự này. Nếu giá chạm S1 hoặc R1 kèm theo volume yếu, khả năng bật lại hoặc bị đẩy ngược cao. Ngược lại, nếu volume tăng mạnh khi test các mức này, xác suất breakout hoặc breakdown sẽ tăng lên đáng kể. Việc kết hợp phân tích volume với các mức giá sẽ giúp trader có quyết định chính xác hơn trong việc vào lệnh và quản lý rủi ro.

C.2. Fibonacci Retracement và Extension

Fibonacci Retracement được vẽ từ đáy 2.111 USD (tháng 7) đến đỉnh 4.956 USD (tháng 8) cho thấy các mức thoái lui quan trọng mà giá Ethereum đang tương tác.

Hiện tại, ETH đang dao động quanh mức Fibonacci 0.5 tại 3.534 USD và mức 0.382 tại 3.867 USD. Vùng giữa hai mức này đã trở thành khu vực tranh chấp chính trong tháng 10, với nhiều lần test và retest cho thấy sự phân vân của thị trường.

Mức Fibonacci 0.382 tại 3.867 USD đặc biệt quan trọng vì nó gần với kháng cự R1 và cũng là nơi mà giá đã bị từ chối nhiều lần trong hai tuần qua. Đây là mức thoái lui thường gặp trong các đợt điều chỉnh lành mạnh của xu hướng tăng, và việc giá không thể vượt qua cho thấy lực bán vẫn còn mạnh ở khu vực này. Nếu ETH có thể đóng cửa trên 0.382 với volume tốt, khả năng tiếp tục hồi phục lên mức Fibonacci 0.272 tại 5.730 USD (tương đương với extension level) sẽ tăng lên.

Ở phía dưới, mức Fibonacci 0.618 tại 3.198 USD là vùng hỗ trợ mạnh tiếp theo nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh. Mức này thường được coi là “golden ratio” và có khả năng tạo ra phản ứng mạnh từ người mua. Lịch sử cho thấy nhiều đợt hồi phục mạnh của Ethereum đều bắt đầu từ vùng Fibonacci 0.618, do đó trader nên đặc biệt chú ý nếu giá tiến về mức này. Nếu 0.618 cũng bị phá vỡ, rủi ro giảm sâu về mức 0.786 tại 2.656 USD hoặc thậm chí test lại đáy 2.111 USD sẽ tăng lên đáng kể.

Về Fibonacci Extension, các mức 1.272 và 1.618 cho thấy các mục tiêu giá tiềm năng nếu xu hướng tăng được khôi phục. Mức extension 1.272 tại khoảng 5730 USD sẽ là mục tiêu trung hạn hấp dẫn nếu ETH vượt được vùng 4.200–4.500 USD. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, các mức extension này vẫn còn xa và chỉ nên được xem xét khi có tín hiệu rõ ràng về sự đảo chiều xu hướng. Nhìn chung, Fibonacci đang cho thấy Ethereum đang ở vùng trung tính, cần thêm xúc tác để xác định hướng đi tiếp theo – hoặc là hồi phục mạnh lên trên 0.382, hoặc là điều chỉnh sâu về 0.618.

C.3. Đường trung bình động (EMA)

Hệ thống đường trung bình động EMA trên khung 4 giờ đang cho thấy tín hiệu trung tính đến hơi tiêu cực. Giá Ethereum hiện giao dịch dưới EMA20 (3.947 USD) và EMA50 (4.138 USD), cho thấy áp lực giảm ngắn hạn vẫn còn. Tuy nhiên, giá vẫn duy trì trên EMA100 (3.963 USD) và EMA200 (3.571 USD), điều này cho thấy xu hướng dài hạn chưa bị phá vỡ hoàn toàn và vẫn có khả năng hồi phục nếu có xúc tác tích cực.

Sự sắp xếp hiện tại của các EMA cho thấy thị trường đang trong giai đoạn không rõ ràng. EMA10 (3.929 USD) nằm gần với giá hiện tại và đang có xu hướng đi ngang, phản ánh sự do dự của thị trường. Việc EMA10 cắt xuống EMA20 trong những phiên gần đây là tín hiệu bearish ngắn hạn, nhưng chưa đủ mạnh để xác nhận một xu hướng giảm rõ ràng vì các EMA dài hạn hơn vẫn chưa có dấu hiệu đảo chiều. Nếu giá có thể vượt lại trên EMA20 và giữ vững, đây sẽ là tín hiệu tích cực cho phép giá tiếp cận EMA50.

EMA50 tại 4.138 USD đang đóng vai trò là kháng cự động quan trọng. Đây là mức mà giá cần vượt qua để khẳng định sự trở lại của lực mua trung hạn. Lịch sử cho thấy khi giá Ethereum vượt và đóng cửa trên EMA50 với volume tốt, thường có những đợt tăng mạnh tiếp theo. Tuy nhiên, trong tháng 10, mọi nỗ lực tiếp cận EMA50 đều bị đẩy lùi, cho thấy áp lực bán ở khu vực này vẫn rất lớn. Trader nên chờ đợi tín hiệu xác nhận rõ ràng trước khi kỳ vọng vào một đợt hồi phục mạnh.

Về phía dưới, EMA200 tại 3.571 USD là vùng hỗ trợ động cuối cùng trước khi xu hướng dài hạn có thể bị đảo chiều. Đây là đường trung bình động quan trọng nhất mà nhiều nhà đầu tư theo dõi, và việc giá phá vỡ xuống dưới EMA200 thường báo hiệu bước vào giai đoạn bear market. Tuy nhiên, hiện tại giá vẫn cách EMA200 khá xa (khoảng 6–7%), cho thấy vẫn còn đệm an toàn. Nhà đầu tư cần theo dõi sát hành vi giá khi test các EMA này, đặc biệt là sự tương tác với EMA20 và EMA50 trong những phiên tới, vì chúng sẽ quyết định xu hướng ngắn và trung hạn của Ethereum.

C.4. Chỉ báo RSI và Momentum

Chỉ báo RSI (Relative Strength Index) trên khung 4 giờ hiện đang ở mức 41,17, nằm trong vùng trung tính và hơi thiên về oversold. Đây là mức RSI cho thấy áp lực bán đã giảm bớt sau đợt điều chỉnh gần đây, nhưng chưa có dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ từ phía người mua. RSI dưới 50 thường được coi là tín hiệu xu hướng ngắn hạn đang nghiêng về bearish, tuy nhiên mức 41 vẫn cách xa vùng quá bán (dưới 30), cho thấy vẫn còn dư địa để giá giảm thêm nếu các yếu tố tiêu cực xuất hiện.

Điểm đáng chú ý là RSI đã tạo thành một đường xu hướng tăng dần từ cuối tháng 9 đến nay, mặc dù giá vẫn còn dao động trong biên độ hẹp. Điều này cho thấy có dấu hiệu tích cực ẩn (hidden bullish divergence), tức là momentum giảm đang yếu dần và có thể chuẩn bị cho một đợt hồi phục. Nếu RSI có thể vượt qua ngưỡng 50 và tiến về vùng 60–70, đây sẽ là xác nhận mạnh mẽ cho xu hướng tăng trở lại. Ngược lại, nếu RSI tiếp tục giảm và phá vỡ đường xu hướng tăng này, rủi ro giảm sâu hơn sẽ tăng lên.

Một điểm quan trọng khác là RSI chưa tạo thành divergence âm (bearish divergence) rõ ràng trong giai đoạn gần đây. Bearish divergence xảy ra khi giá tạo đỉnh cao hơn nhưng RSI tạo đỉnh thấp hơn, báo hiệu xu hướng tăng đang yếu dần. Việc không có divergence âm cho thấy mặc dù giá đang điều chỉnh, nhưng chưa có dấu hiệu suy yếu nghiêm trọng về mặt cấu trúc. Tuy nhiên, trader vẫn cần theo dõi sát trong những phiên tới, vì nếu divergence âm xuất hiện khi giá test lại vùng kháng cự, đây sẽ là tín hiệu cảnh báo mạnh về khả năng từ chối và quay đầu giảm.

Về momentum, các chỉ báo phụ như Stochastic và MACD cũng đang cho thấy tín hiệu trung tính. Momentum chậm lại sau đợt tăng mạnh trong tháng 9, và hiện thị trường đang trong giai đoạn tích lũy năng lượng cho xu hướng tiếp theo. Nhà đầu tư nên chú ý đến các phiên có volume tăng đột biến kèm theo RSI vượt 50, vì đây thường là dấu hiệu của một breakout sắp diễn ra. Tóm lại, RSI hiện tại cho thấy Ethereum đang ở vùng trung tính, cần thêm xúc tác để xác định rõ hướng đi – hoặc là hồi phục mạnh khi RSI vượt 50–60, hoặc là giảm sâu hơn nếu RSI phá vỡ đường xu hướng tăng và tiến về vùng 30.

C.5. Volume Profile và thanh khoản

Phân tích Volume Profile trên khung thời gian gần đây cho thấy các vùng tập trung volume quan trọng mà giá Ethereum đã tương tác. POC (Point of Control) hiện nằm ở mức 3.801 USD, là mức giá có volume giao dịch cao nhất trong giai đoạn khảo sát. Đây là vùng mà thị trường đã “đồng thuận” là giá trị hợp lý, và thường xuyên đóng vai trò là hỗ trợ hoặc kháng cự mạnh tùy theo hướng di chuyển của giá. Hiện tại, giá đang giao dịch ngay sát POC, cho thấy thị trường đang trong trạng thái cân bằng giữa lực mua và lực bán.

VAH (Value Area High) được xác định ở mức 3.835 USD và VAL (Value Area Low) ở mức 3.710 USD, tạo thành một vùng Value Area rộng khoảng 125 USD. Khoảng 70% tổng volume giao dịch tập trung trong vùng này, cho thấy đây là khu vực mà hầu hết các giao dịch đã diễn ra và cũng là nơi có thanh khoản cao nhất. Khi giá di chuyển trong Value Area, thị trường thường có xu hướng sideway và biến động thấp. Tuy nhiên, khi giá thoát ra khỏi Value Area (vượt VAH hoặc phá VAL), thường có những đợt biến động mạnh do thanh khoản thấp hơn ở các vùng này.

Đặc biệt đáng chú ý là các vùng HVN (High Volume Node) và LVN (Low Volume Node). Vùng HVN tại 3.800–3.835 USD cho thấy có rất nhiều giao dịch diễn ra ở khu vực này, tạo thành một “vùng từ chối” mạnh nếu giá cố gắng di chuyển qua. Ngược lại, các vùng LVN như 3.900–3.950 USD và 3.650–3.700 USD có volume giao dịch thấp hơn, nghĩa là nếu giá vượt qua được các vùng này, khả năng di chuyển nhanh đến vùng volume cao tiếp theo sẽ rất lớn do ít lệnh chờ cản trở.

Volume giao dịch trong những phiên gần đây đang giảm dần, cho thấy sự quan tâm của thị trường đang giảm và trader đang chờ đợi xúc tác rõ ràng hơn. Volume thấp thường đi kèm với độ biến động thấp và thị trường sideway, nhưng cũng có thể là dấu hiệu trước một đợt breakout mạnh khi có catalyst xuất hiện. Trader nên chú ý đến các phiên có volume đột biến vượt trung bình 20 phiên (khoảng 20.25K theo dữ liệu), vì đây thường là tín hiệu của sự thay đổi xu hướng. Nhìn chung, Volume Profile hiện tại cho thấy Ethereum đang trong giai đoạn tích lũy và cân bằng, với các vùng hỗ trợ và kháng cự rõ ràng được xác định bởi volume, giúp trader có cái nhìn chính xác hơn về các vùng giá quan trọng cần theo dõi.

C.6. Vùng Hợp Lưu Quan Trọng

Tổng hợp từ các chỉ báo kỹ thuật đã phân tích ở các mục C.1 đến C.5, tôi xác định được hai vùng hợp lưu quan trọng nhất mà trader nên tập trung theo dõi trên khung 4 giờ của Ethereum.

Vùng 1: Hỗ trợ 3.730–3.800 USD (⭐⭐⭐ Cực Mạnh)

Vùng này là nơi hội tụ của bốn yếu tố kỹ thuật quan trọng trong khoảng giá rất hẹp chỉ khoảng 70 USD. Sự trùng khớp giữa S1, VAL và POC tạo nên một nền tảng hỗ trợ vững chắc. Đặc biệt, POC tại 3.801 USD với 35% tổng volume cho thấy đây là mức giá mà thị trường coi là hợp lý và đã có rất nhiều giao dịch diễn ra. Lịch sử cho thấy khi giá test lại POC trong xu hướng sideway hoặc hồi phục, tỷ lệ bounce thành công lên trên 70%. Việc vùng này còn gần với Fibonacci 0.5 càng tăng thêm tính quan trọng của nó.

Trong những phiên giao dịch gần đây, giá đã test xuống vùng S1 và được đỡ tốt với volume tăng nhẹ, cho thấy có sự hiện diện của người mua tại đây. Nếu giá quay lại test vùng này một lần nữa, trader có thể cân nhắc tìm cơ hội mua với điều kiện RSI chưa ở vùng quá mua và volume tăng khi test. Tuy nhiên, nếu vùng hỗ trợ này bị phá vỡ với volume mạnh và đóng cửa dưới 3.700 USD, rủi ro giảm sâu về S2 (3.690 USD) hoặc thậm chí S3 (3.622 USD) sẽ tăng lên đáng kể.

Vùng 2: Kháng cự 3.870–3.950 USD (⭐⭐ Mạnh)

Vùng kháng cự này là nơi hội tụ của bốn chỉ báo trong khoảng giá khoảng 115 USD, tạo thành một lực cản đáng kể. R1 tại 3.870 USD đã bị từ chối ba lần trong hai tuần qua, cho thấy áp lực bán mạnh tại đây. Sự trùng khớp với VAH (biên trên Value Area) càng làm tăng độ khó khăn cho việc vượt qua vùng này, vì đây là nơi nhiều trader có vị thế long từ vùng 3.700–3.800 USD sẽ chốt lời. EMA20 ở ngay phía trên cũng đóng vai trò là kháng cự động, tạo thêm áp lực cho bất kỳ nỗ lực breakout nào.

Fibonacci 0.382 tại 3.867 USD nằm ngay trong vùng này càng làm tăng tính quan trọng. Đây là mức thoái lui phổ biến trong các đợt điều chỉnh lành mạnh, và việc giá không thể vượt qua cho thấy xu hướng tăng chưa được xác nhận mạnh. Nếu ETH có thể vượt qua vùng 3.870–3.950 USD với volume tăng ít nhất 1.5 lần so với trung bình (trên 30K), khả năng tiếp tục tăng lên R2 (3.912 USD) và thậm chí R3 (3.980 USD) sẽ mở ra. Tuy nhiên, nếu giá bị từ chối tại vùng này một lần nữa, áp lực giảm về test lại vùng hỗ trợ 3.730–3.800 USD sẽ tăng lên.

Kết luận: Hai vùng hợp lưu này là điểm tập trung chính cho phân tích kỹ thuật trên khung 4 giờ. Vùng hỗ trợ 3.730–3.800 USD là nơi trader có thể tìm kiếm cơ hội mua với rủi ro/lợi nhuận hợp lý, trong khi vùng kháng cự 3.870–3.950 USD là ngưỡng quyết định xu hướng ngắn hạn. Trader nên theo dõi sát phản ứng của giá, volume và RSI khi test các vùng này để có quyết định giao dịch chính xác. Đặc biệt, breakout hoặc breakdown khỏi các vùng này với volume mạnh sẽ là tín hiệu quan trọng cho xu hướng tiếp theo của Ethereum.

D. KẾ HOẠCH GIAO DỊCH

D.1. Nhận định tổng hợp

Sau khi tổng hợp các phân tích từ ba phần trước, bức tranh tổng thể của Ethereum trong ngắn và trung hạn cho thấy thị trường đang ở giai đoạn chuyển tiếp quan trọng. Về cung cầu, dòng vốn ETF tuy vẫn dương tích lũy nhưng đã chậm lại đáng kể, trong khi hoạt động whale và tổ chức lớn lại cho thấy sự lạc quan với các động thái mua vào mạnh mẽ. Sự phân hóa này phản ánh tâm lý thị trường đang phân vân giữa những người tin vào triển vọng dài hạn và những người thận trọng trước biến động ngắn hạn.

Từ góc độ rủi ro vĩ mô, báo cáo CPI sắp tới và các quyết định lãi suất của Fed là những yếu tố then chốt có thể tạo ra biến động mạnh. Tương quan với thị trường truyền thống như S&P 500, DXY và US10Y cho thấy Ethereum vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ sentiment risk-on/risk-off của thị trường toàn cầu. Nếu môi trường vĩ mô thuận lợi với lạm phát hạ nhiệt và kỳ vọng Fed giảm lãi suất, ETH có thể hưởng lợi lớn. Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế xấu đi, áp lực bán sẽ gia tăng.

Về mặt kỹ thuật, Ethereum đang dao động trong vùng trung tính giữa hai vùng hợp lưu quan trọng đã xác định ở phần C.6. Giá hiện nằm gần POC và trong Value Area, cho thấy thị trường đang cân bằng. Các chỉ báo như RSI ở mức 41 (chưa quá bán nhưng hơi yếu), EMA cho thấy xu hướng ngắn hạn chưa rõ ràng, và Volume Profile xác định rõ các vùng hỗ trợ/kháng cự mạnh. Cấu trúc kỹ thuật cho thấy ETH cần một xúc tác rõ ràng – có thể từ vĩ mô hoặc từ breakout/breakdown các vùng quan trọng – để xác định xu hướng tiếp theo.

Tổng hợp lại, cơ hội và rủi ro hiện tại khá cân bằng. Nhà đầu tư dài hạn có thể coi đây là giai đoạn tích lũy hợp lý với mức giá đã điều chỉnh khoảng 20–25% từ đỉnh, đặc biệt khi các tổ chức lớn vẫn đang mua vào. Tuy nhiên, trader ngắn hạn cần thận trọng và chỉ nên vào lệnh khi có tín hiệu rõ ràng từ các vùng hợp lưu, tránh giao dịch trong vùng trung tính hiện tại. Kế hoạch giao dịch cụ thể sẽ được trình bày chi tiết ở phần D.2, với hai kịch bản rõ ràng cho cả xu hướng tăng và giảm.

D.2. Kế hoạch hành động

Dựa trên hai vùng hợp lưu quan trọng đã xác định ở phần C.6, tôi đề xuất hai kịch bản giao dịch rõ ràng cho Ethereum trên khung 4 giờ. Mỗi kịch bản có điều kiện kích hoạt, điểm vào lệnh, stop loss và take profit cụ thể để tối ưu hóa tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận.

Kịch bản Bullish – Breakout R1

Điều kiện kích hoạt cho kịch bản này là giá đóng cửa phiên 4 giờ trên 3.870 USD (R1) kèm theo volume tăng ít nhất 50% so với trung bình 20 phiên (trên 30K). Đây là dấu hiệu cho thấy lực mua đã vượt qua được áp lực bán tại vùng kháng cự quan trọng. Việc volume tăng mạnh là yếu tố quan trọng để xác nhận breakout thật chứ không phải breakout giả (fakeout).

Setup giao dịch:

Sau khi xác nhận breakout, trader nên chờ giá retest lại vùng 3.870–3.880 USD từ phía trên để vào lệnh BUY tại 3.880–3.900 USD. Việc chờ retest giúp có được giá vào tốt hơn và xác nhận rằng vùng kháng cú cũ đã chuyển thành hỗ trợ mới.

Stop Loss nên đặt tại 3.810 USD, ngay dưới POC và VAH, vì nếu giá quay đầu phá vỡ các mức này thì breakout có khả năng thất bại.

Take Profit được chia làm hai mức. TP1 tại 3.980 USD (gần R3) cho phép chốt 50% vị thế để bảo vệ lợi nhuận, vì đây là vùng kháng cự tâm lý quan trọng gần 4.000 USD. TP2 tại 4.140 USD (gần EMA50 trên khung Daily) để cho phần còn lại chạy theo xu hướng nếu breakout thành công mạnh mẽ. Khi đạt TP1, trader nên move Stop Loss lên Entry (3.880 USD) để đảm bảo không bị lỗ, sau đó có thể trailing stop theo EMA10 hoặc EMA20 trên khung 4H cho phần còn lại.

Kịch bản Bearish – Breakdown S1

Điều kiện kích hoạt là giá đóng cửa phiên 4 giờ dưới 3.730 USD (S1) với volume tăng mạnh, cho thấy áp lực bán đã vượt qua vùng hỗ trợ quan trọng. Tương tự kịch bản Bullish, volume tăng là yếu tố bắt buộc để xác nhận breakdown thật. Nếu volume yếu khi phá S1, khả năng đây chỉ là fakeout rồi giá sẽ quay lại cao.

Setup giao dịch:

Sau khi xác nhận breakdown, trader chờ giá retest lại S1 từ phía dưới để vào lệnh SELL tại 3.720–3.710 USD.

Stop Loss đặt tại 3.810 USD, ngay trên POC, vì nếu giá vượt lại POC thì breakdown đã thất bại và khả năng giá hồi phục mạnh là cao. Mức stop này cũng giới hạn rủi ro ở mức chấp nhận được (khoảng 90–100 USD tùy điểm entry).

Take Profit cũng chia làm hai mức. TP1 tại 3.620 USD (S3) để chốt 50% vị thế, vì đây là vùng hỗ trợ mạnh cuối cùng trước khi giá có thể giảm sâu hơn. TP2 tại 3.500 USD (gần Fibonacci 0.618 và vùng hỗ trợ lịch sử) để cho phần còn lại chạy theo xu hướng nếu breakdown mạnh. Khi đạt TP1, move Stop Loss về Entry (3.710 USD) hoặc trailing stop theo EMA20 để bảo vệ lợi nhuận.

Điều kiện hủy bỏ kế hoạch:

Cả hai kịch bản đều nên bị hủy nếu xuất hiện các tín hiệu sau. Thứ nhất, nếu RSI xuất hiện Bearish Divergence rõ ràng khi giá test vùng kháng cự (trong kịch bản Bullish), hoặc Bullish Divergence khi test vùng hỗ trợ (trong kịch bản Bearish). Thứ hai, nếu volume giảm đột ngột dưới mức trung bình trong các phiên gần breakout/breakdown, đây là dấu hiệu thiếu conviction từ thị trường. Thứ ba, nếu có tin tức vĩ mô đột phá từ Fed (như quyết định lãi suất bất ngờ) hoặc sự kiện địa chính trị lớn, trader nên đóng lệnh để tránh rủi ro bất ngờ.

D.3. Quản trị rủi ro

Quản trị rủi ro chặt chẽ là yếu tố quan trọng nhất để bảo vệ vốn trong giao dịch Ethereum, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang sideway với nhiều biến số vĩ mô. Quy tắc đầu tiên là không bao giờ mạo hiểm quá 2% tổng vốn tài khoản cho một lệnh duy nhất. Với hai kịch bản đã nêu, stop loss khoảng 90–100 USD nghĩa là trader nên điều chỉnh volume giao dịch sao cho nếu lệnh chạm stop, tổng lỗ không vượt quá 2% vốn.

Ví dụ cụ thể: Nếu tài khoản có 10.000 USD, mức lỗ tối đa chấp nhận được là 200 USD. Với stop loss 90 USD cho kịch bản Bullish (entry 3.890 USD, SL 3.810 USD), trader chỉ nên mở vị thế tối đa 2.22 ETH (200 USD / 90 USD). Tương tự với kịch bản Bearish, volume giao dịch cũng nên được tính toán dựa trên khoảng cách đến stop loss để đảm bảo rủi ro không vượt ngưỡng 2%.

Ngoài ra, trader nên phân bổ vốn hợp lý giữa các lệnh và không vào lệnh liên tục nếu đã có 2–3 lệnh lỗ liên tiếp. Trong trường hợp này, nên dừng giao dịch và xem xét lại phân tích để tránh tâm lý revenge trading dẫn đến quyết định cảm tính. Cuối cùng, luôn theo dõi các sự kiện vĩ mô như lịch kinh tế, phát ngôn từ Fed và tin tức địa chính trị để sẵn sàng điều chỉnh hoặc đóng lệnh khi cần thiết, vì crypto thị trường có thể biến động mạnh bất ngờ trong những thời điểm như vậy.

Bài phân tích được thực hiện ngày 23/10/2025