Nonfarm Payrolls (NFP) – báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ – từ lâu được coi là “con số vàng” mà giới đầu tư toàn cầu theo dõi, đọc kỹ trước khi giao dịch mỗi thứ sáu, tuần đầu tiên hàng tháng.
Đây không chỉ là thước đo sức khỏe thị trường lao động mà còn là tín hiệu quan trọng cho triển vọng tăng trưởng, lạm phát và chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Tuy nhiên, ý nghĩa của NFP không phải lúc nào cũng cố định. Qua từng giai đoạn, đặc biệt trước – trong và sau COVID-19, các ngưỡng “mạnh – yếu – nguy hiểm” của số liệu này đã thay đổi đáng kể. Vì vậy, nhà đầu tư cần điều chỉnh góc nhìn khi phân tích báo cáo.
1. Trước COVID-19: Sự ổn định tương đối
Trong giai đoạn bình thường trước đại dịch, NFP dao động quanh mức ổn định phản ánh tăng trưởng bền vững của thị trường lao động.
- Mạnh: 80K – 250K
- Yếu: 40K – 80K
- Nguy hiểm: Dưới 10K
Lúc này, chỉ cần con số vượt 100K là đã đủ để thị trường coi là “tốt”. Fed khi đó tập trung nhiều hơn vào lạm phát và mức lương trung bình, do lao động vẫn duy trì trạng thái toàn dụng.
2. Trong COVID-19: Sự biến động kỷ lục
Khi đại dịch bùng nổ, NFP chứng kiến những con số chưa từng có trong lịch sử. Hàng triệu việc làm bị cắt giảm chỉ trong một tháng, và giai đoạn phục hồi sau đó cũng ghi nhận những báo cáo hàng triệu việc làm mới.
- Mạnh: 250K – 3,5 triệu
- Yếu: 120K – 250K
- Nguy hiểm: Dưới 120K
Trong giai đoạn này, những con số trước kia được coi là “mạnh” lại trở thành “yếu”. Bối cảnh đặc biệt khiến thị trường không thể so sánh theo tiêu chuẩn cũ. Chính sách tài khóa và tiền tệ cực kỳ nới lỏng đã giúp hồi phục mạnh mẽ, nhưng cũng làm mất đi tính ổn định trong cách đọc dữ liệu.
3. Hậu COVID-19 đến hiện tại: Định nghĩa lại sức khỏe lao động
Bước ra khỏi đại dịch, Mỹ đối diện với thị trường lao động căng thẳng và lạm phát cao. NFP thời điểm này không còn “bình thường” như trước, mà phải điều chỉnh ngưỡng đánh giá:
- Mạnh: 150K – 350K
- Yếu: 80K – 150K
- Nguy hiểm: Dưới 80K
Nói cách khác, nếu chỉ tạo thêm 100K việc làm, báo cáo này chưa chắc đã là tín hiệu xấu – thậm chí còn được coi là “mạnh”. Thị trường quan tâm nhiều hơn đến tốc độ hạ nhiệt việc làm để cân bằng với áp lực lạm phát. Sự “quá nóng” cũng không tốt vì có thể khiến Fed tiếp tục giữ lãi suất cao.
4. Hiện tại và tương lai: Quay lại thước đo cũ?
Với kỳ vọng lạm phát giảm và kinh tế Mỹ trở lại trạng thái cân bằng, khung tham chiếu NFP trong tương lai có thể dần quay về giống giai đoạn trước COVID-19:
- Mạnh: 80K – 250K
- Yếu: 40K – 80K
- Nguy hiểm: Dưới 40K
Nhà đầu tư cần lưu ý, việc đánh giá “mạnh hay yếu” không thể tách rời bối cảnh chính sách tiền tệ. Một báo cáo 150K trong thời kỳ hậu COVID-19 có thể được coi là tốt (vì lao động hạ nhiệt hợp lý), nhưng với bối cảnh trước COVID, con số này chỉ ở mức trung bình.
5. Những điểm nhà đầu tư cần nhớ khi đọc NFP
- Không so sánh cứng nhắc theo lịch sử: Cùng một con số, ý nghĩa có thể hoàn toàn khác nhau tùy giai đoạn.
- Xem xét cùng các chỉ số liên quan: Tỷ lệ thất nghiệp, thu nhập bình quân theo giờ, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động.
- Đặt trong bối cảnh Fed: Fed quan tâm việc làm vì ảnh hưởng đến lạm phát. NFP quá cao có thể khiến Fed giữ lãi suất lâu hơn, trong khi con số thấp báo hiệu rủi ro suy thoái.
- Phản ứng thị trường đôi khi trái ngược logic: Một báo cáo “xấu” (tạo ít việc làm) đôi khi lại khiến chứng khoán tăng, vì thị trường kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng sớm hơn.
- Chuẩn bị cho kịch bản biến động: NFP luôn đi kèm biến động mạnh trong USD, vàng, chứng khoán. Nhà đầu tư nên quản trị rủi ro tốt thay vì cố đoán trước kết quả.
6. Tại sao cần lưu ý về NFP!?
Tôi có một thống kê cơ bản về mức biến động trung bình từ 12 kỳ phát hành số liệu Nonfarm Payrolls gần nhất cho các cặp tiền chính mời bạn tham khảo:
| Cặp tiền | Biến động TB (pips) | Rủi ro 0.01 lot ($) | Rủi ro 0.1 lot ($) | Rủi ro 1 lot ($) |
|---|---|---|---|---|
| EUR/USD | 80.81 | 8.08 | 80.81 | 808.10 |
| GBP/USD | 87.92 | 8.79 | 87.92 | 879.20 |
| AUD/USD | 51.95 | 5.20 | 51.95 | 519.50 |
| USD/CAD | 67.78 | 6.78 | 67.78 | 677.80 |
| USD/CHF | 62.44 | 6.86 | 68.68 | 686.84 |
Đây là thống kê được tôi Tổng hợp từ Trading Central (XM Broker). Các yếu tố rủi ro được Tôi tính dựa trên giả định sau:
- Các mức khối lượng: 0.01, 0.1 và 1 lot.
- Giá trị Pips cho các cặp xxx/USD là $10, USDJPY là $7.6 và USD/CHF là $11
Bảng bên trên là mức biến động trung bình sau 4 giờ, kể từ thời điểm dữ liệu NFP được phát hành. Ví dụ: Nếu NFP phát hành lúc 19:30 thì thời điểm kết thúc đánh giá là 23:30.
Biểu đồ trên cho thấy EURUSD có xu hướng giảm khi dữ liệu NFP liên tục gây bất ngờ theo hướng khó hiểu trong hơn 1 năm qua.
Tôi phải dùng từ “Khó hiểu” vì đây là dữ liệu 2 chiều: Nó cao hơn kỳ vọng, nhưng liên tục giảm trong hơn 1 năm qua.
Hãy xem ví dụ dưới đây:
- Số liệu kỳ trước: 79k (Yếu)
- Dự báo: 75k (yếu)
- Thực tế: 22k (nguy hiểm)
Số liệu NFP kỳ trước rất thấp, thấp nhất trong hàng thập kỷ, phát tín hiệu rủi ro cho thị trường lao động. Và sau đó tỷ giá EUR/USD có pha bứt tốc khoảng 60 pips sau 4 giờ ra tin.
Kết luận
Nonfarm Payrolls là một dữ liệu kinh tế quan trọng, nhưng ý nghĩa của nó thay đổi theo từng bối cảnh lịch sử. Từ giai đoạn ổn định trước COVID-19, đến biến động kỷ lục trong đại dịch, rồi thích ứng hậu COVID và hướng tới trạng thái cân bằng, cách diễn giải NFP chưa bao giờ cố định.
Vì vậy, thay vì nhìn vào con số tuyệt đối, nhà đầu tư cần đọc NFP trong “ngữ cảnh chính sách tiền tệ và kinh tế vĩ mô” để có quyết định đúng đắn. Nắm được điều này, bạn sẽ không còn bị những con số gây nhiễu mà biết cách biến chúng thành lợi thế trong giao dịch và đầu tư.
